《头条》长期美债收益率上升，黄金暴跌比特币暴跌，后市该如何应对？

美国10年期国债收益率终于升破1%的心理关口。 市场情绪实际上发生了变化，市场资产价格走势发生了剧变。

比特币跳水，黄金崩盘

随着投资者对经济复苏的信心增强，美国债券收益率上周开始上升。 在不到两周的时间里，美国国债收益率大幅上升，10 年期和 30 年期国债收益率分别上涨 20 个基点和 22 个基点。 截至周五，10 年期美国国债收益率从周一的 0.91% 升至 1.1%。

长期美债“突然”上涨，令投资者调整交易思路，市场风险资产价格开始下跌2022比特币为什么突然暴跌，让一小部分人感受到了泡沫的走向。 其中最明显的必须是比特币。 比特币作为2020年最火的投资产品，吸引了大量资金入市，一年内实现了300%以上的收益率，进入2021年之后涨势将更加猛烈。

比特币从10000美元大关涨到20000美元用了3个多月的时间，从20000美元涨到3美元大关的时间缩短到18天。 这还没有结束。 比特币从 30,000 美元跃升至 4 美元仅用了 6 天。 如此快速的上涨2022比特币为什么突然暴跌，市场认为存在密集泡沫的风险并不为过，所以随时大跌都是正常的。

但这一次，比特币高位跌破万余元，持续时间不到3天，跌幅大于涨幅。 暴跌的时机恰好发生在长期美债收益率超过1%的时候，多数散户投资者认为美债收益率是主要原因之一。

的确，美国债券收益率的突然上升绝对是比特币暴跌的导火索。 此外，比特币突破4万美元大关后，也刺激了一批牛市投机者获利了结。 随着熔断器的点燃，现货触发了多头合约的获利回吐和止损，比特币10000元的暴跌也轻松实现。

收益率的导火索在引爆比特币后并没有熄灭。 黄金作为对冲风险的重要资产，自然在劫难逃。 黄金从1960美元附近的高位开始下跌，先是下跌了50多美元，随后又下跌了100多美元，累计跌幅接近150美元。

与比特币不同，黄金多头并未处于历史高位，也没有强烈的获利回吐情绪。 相反，美债收益率的上升带动了美元的回升，导致黄金资产在短期内失去吸引力，大幅下挫。

有趣的是，美债收益率的上升应该最能打压美股，但跌幅非常有限。 谈到资产泡沫的现状，美股显然更容易出现泡沫。 市场的表现让我们更深入地挖掘美债收益率上升的原因及其真正含义。

美债收益率上升反映市场风险情绪变化

我们谈论的是美国债券收益率回到 1%。 其实这个水平是比较低的，远低于2008年的次贷危机。我们可以看到美国十年期国债收益率从1970年到现在的历史情况。 目前的收益率也处于有史以来的最低水平。 只是因为习惯了疫情困扰的极端利率水平，才会对美债收益率升至1%充满期待和震惊。

我们通常将十年期国债收益率理解为无风险市场利率。 基准利率由中央银行或美联储定期会议讨论决定。 其变化相对平稳，但往往滞后于市场的实际需求。

10年期国债收益率具有较高的市场流动性，其价格变动更能真实、及时地反映市场买卖双方就无风险利率达成的共识。 因此，十年期国债收益率的变化实际上是风险偏好和利率价格两个因素的综合反馈。

在正常环境下，投资者无风险投资的最低回报是不跑输通胀。 2020年3月美国爆发疫情后，通胀率最低降至0.9%，十年期国债收益率最低降至0.32%。 低于0.9%水平的时间波动是极不正常和不合理的。 因此，当 10 年期国债收益率回升至 1% 时，象征意义大于实际意义。 只有当市场利率高于通胀水平时，才意味着风险情绪发生了实质性的逆转，只有当市场利率相对于通胀有一定的上升空间时，才是投资者信心的乐观表现。未来的经济。

正因如此，美债长期收益率的上升让市场避险情绪降温，也导致比特币和黄金的避险情绪消退，其资产价格自然出现暴跌。

此次美债收益率上涨能否延续，需要关注此次成功突破1%的原因。 我们认为，收益率上升是由于民主党赢得参议院控制权，可有效规避政治“对抗”的不确定性。

疫情期间，民主党控制国会提供了政局稳定，拜登政府将比特朗普政府更有把握和稳定性。 此次长期国债收益率上升，是对政治风险（不确定性）改善的正反馈。 这也是美股没有跟随比特币和黄金一起跳水的原因之一。 然而，这种政治风险的改善预计不会持续很长时间。 特朗普此前表示，他将继续利用自己的影响力在“自己的社交平台”上号召支持者，让政治风险在后期仍有死灰复燃的机会。 此外，如果疫情的不确定性不改善，10年期国债收益率也不可能上升到通胀水平。

比特币和黄金跌后有望重生 对于本轮比特币的暴跌，市场更愿意将其视为一次大规模的行情回调，让多头回头冷静一下，而长期来看围绕比特币的看涨情绪仍然存在。 毕竟，本轮比特币的暴涨不同于以往的盛衰周期，因为随着机构投资者的进入，加密数字货币资产已经成熟，越来越被视为对冲美元疲软和通胀风险的合法对冲工具。

民主党控制参议院后的首要任务是推动2000美元的现金支出计划。 该法案如果获得通过，将为经济活动增加大约 4500 亿美元的现金。 拜登表示，财政支持仍然不够，希望继续推动数万亿的财政刺激措施。

综合来看，2021年新增1万亿以上的现金供给应该是相对保守的预期。 意味着未来美元将重回弱势态势，通胀目标也是美联储的目标之一。 比特币重回看涨趋势只是在未来的计划中。

在美国财政支出庞大的背景下，美联储宽松的货币政策难以收紧。 至少在短期内，可以预见的是，资产规模最早要到2022年才会缩减。 因此，无论是财政政策还是货币政策，2021年暂时都没有收紧的迹象。 综合目前情况预测，2021年将有约2.5万亿美元的流动性释放，意味着支撑黄金中长期上行趋势的宽松政策不变，有可能进一步增加，黄金在短期利空情绪结束后也将恢复上行趋势。 而且，拜登上台后，大规模的财政支出也可能削弱美元。 通货膨胀被认为上升。 市场对黄金未来走势还是相当看好的。 2021年黄金将继续成为资本青睐的金融资产。

—— 完 ——主编|Hauser Wong设计|杨曼梅 图片来源|网络