当前快讯：以太坊会在合并日反弹，还是会出现广泛的“黑天鹅”事件？

在 9 月合并之前，几个链上数据集表明以太坊上工作量证明的结束不稳定。

（资料图）

以太坊会在合并日反弹，还是会出现广泛的“黑天鹅”事件？

预计杠杆率

以太坊生态系统的杠杆率在 The Merge 中创下历史新高。 可以通过查看下面的估计杠杆率来评估影响。 估计杠杆率 (ELR) 定义为期货合约的未平仓合约与相应交易所余额的比率。

从下面的聊天中可以看出，8 月份 ELR 出现了显着上升。 ELR作为衡量期货交易平台上等待执行的未平仓合约与货币储备比率的指标。 该图显示 ELR 已达到 0.28 的历史新高——这表明如果价格剧烈波动，可能会出现高波动。

从图中可以看出以太坊会涨到多少，以太坊和 ELR 在价格预测方面几乎没有相关性。 ELR 的历史高点在历史上并未标志着以太坊的顶部或底部。

然而，市场中涉及的杠杆、未平仓合约和空头头寸越多，波动的可能性就越大，因为清算可能会在任一方向产生滚雪球效应。

资金费率

资金利率一直处于高度负值，并与生态系统中的其他重大事件相关以太坊会涨到多少，例如 Covid-19、中国矿工禁令和 Terra Luna 崩盘。

自 8 月初以来，整合可能是负融资利率的催化剂。 对于那些希望通过事件前后的波段交易来推测价格的人来说，对整合的期望很高。

下图突出显示了交易所为永续合约设定的平均资金费率百分比。 当利率为正时，多头头寸定期支付空头头寸。 相反，当利率为负时，空头头寸定期支付多头头寸。

资金一直是中性的，表明资金稳定，因为最近几周利率在正资金和负资金之间波动。 然而，负资金在上周一直持续且激进。

目前的水平与去年夏天矿工的抛售相匹配，这标志着一个周期底部，类似于 Covid。 当空头大胆时，这在历史上标志着周期底部。

未平仓合约

自 5 月初以来，以太坊期货市场的持仓量急剧增加。 未平仓合约从约 300 万 ETH 的基线上升，并在 8 月达到 500 万 ETH 的新高。 增长由少数交易所引领——主要是 Binance、Deribit、OKEx、Bybit、FTX 和 CME。

下图显示了分配给期货合约未平仓合约的资金总额（以原生代币 ETH 计）。

比较 ETH 面额的未平仓合约有助于区分期货杠杆的增长时期和代币价格变化。 以美元计算，当前未平仓头寸相对较低，为 80 亿美元，相当于 2021 年 1 月的早期牛市。

随着 Merge Day 的临近，舞台将迎来互联网历史上最盛大的日子之一。 数据表明我们正处于风险意识的过山车上。

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