吸引力被夸大：比特币的风险调整后回报比股票差

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Sina Finance News Beijing time on Thursday (December 28), according to CNBC reports, Vishnu Varathan, head of economics and strategy at Mizuho bank, recently said that since Trump was elected president of the United States, the sharp rise in bitcoin prices has Not像以前一样引人注目。

In fact, in a recent note to clients, Vishnu Varathan wrote that bitcoin has become so volatile that the average bitcoin investor has underperformed those investors following Trump's election. 在股票市场上投入相同金额的人。 同期标准普尔 500 指数和欧洲斯托克指数的风险调整后回报率均明显高于比特币。

截至目前，比特币和两个股指的风险调整后回报如下：

欧洲斯托克指数：13.8%

标准普尔 500 指数：13.8%

比特币：3.1%

Varathan 使用夏普比率进行了计算，该比率将风险计入投资回报。 CNBC 报道称，这种加密货币是如此之新，以至于它在很大程度上违背了传统的金融估值。 例如，摩根士丹利最近辩称，比特币的真实价格可能为零，因为很少有零售商愿意接受比特币作为支付方式。

这是夏普的计算：理论上比特币回报率，如果投资者在正确的时间买入比特币并在正确的时间卖出，他的投资将增长近 2000 倍。 但大多数投资者不会这么幸运。

比特币的价格波动如此剧烈、如此之快，以至于投资者即使一天有不错的利润，往往也会在第二天的交易中被抹去。 因此，通过比较风险回报与无风险回报（例如投资美国国债），有助于投资者了解比特币的这种波动性。 只有当回报超过投资美国国债的无风险选择时，比特币的收益才值得。 因此，Varathan 考虑了这种波动风险，计算了比特币价格的标准差，并将其与美国国债进行了比较。

Varathan 告诉客户：“一旦根据风险变化调整回报，比特币曾经引人注目的回报显然不会那么高。 使用夏普比率的概念，将波动率的超额回报率（高于美国国债的回报率）归一化（通过计算标准差），比特币的回报率看起来会很低。”

这是 Varathan 对比特币剧烈波动的总结

比特币的回报率差异很大，从 1500% 到 2500% 不等，具体取决于精确的估值点。 在上周的剧烈波动中，比特币的价格从 12 月 17 日的峰值 19,666 美元暴跌至 10,775 美元，然后反弹至 16,000 美元，然后跌至 14,000 美元。

在短短几天内（可能是几个小时）比特币回报率，比特币损失了近一半的价值，而且可以说，价格的快速回升并未完全弥补这一损失。 甚至比特币的累积回报率仍然是无与伦比的。

具体来说，一旦将固有风险考虑在内，与各种资产相比，比特币的回报率似乎低于平均水平。 因此，对于那些倾向于忽视风险的人来说，比特币的吸引力显然被夸大了。 （本文由凤凰国际iMarkets编译自CNBC）

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